הנוכחיתעשיית האלומיניוםנכנסה לדפוס חדש של "קשיחות היצע + חוסן ביקוש", ועליות המחירים נתמכות על ידי יסודות איתנים. מורגן סטנלי צופה שמחירי האלומיניום יגיעו ל-3250 דולר לטון ברבעון השני של 2026, כאשר ההיגיון המרכזי סובב סביב היתרונות הכפולים של פער היצע וביקוש וסביבה מאקרו.
צד ההיצע: הרחבת הקיבולת מוגבלת, הגמישות ממשיכה לרדת
כושר הייצור של אלומיניום אלקטרוליטי בסין הגיע לתקרה של 45 מיליון טון, עם כושר תפעול של 43.897 מיליון טון עד 2025 ושיעור ניצול של 97.55%, כמעט במלוא התפוקה, עם כמיליון טון בלבד של שטח חדש שנוספו.
צמיחת כושר הייצור בחו"ל חלשה, עם קצב צמיחה שנתי ממוצע של 1.5% בלבד בין השנים 2025 ל-2027. אירופה ממשיכה להפחית את הייצור עקב מחירי החשמל הגבוהים, בעוד שצפון אמריקה מוגבלת בהתרחבות עקב תחרות על חשמל במרכזי נתונים בתחום הבינה המלאכותית. רק אינדונזיה והמזרח התיכון חווים עלייה קטנה אך מוגבלים על ידי תשתיות.
טרנספורמציה ירוקה ועלויות החשמל הגואות העלו את סף התעשייה, הגדילו את שיעור החשמל הירוק בסין ויישמו מכסי פחמן באיחוד האירופי, מה שדחס עוד יותר את מרחב המחיה של כושר ייצור יקר.
צד הביקוש: שדות מתפתחים מתפרצים, הנפח הכולל גדל בהתמדה
קצב הצמיחה השנתי הממוצע של הביקוש העולמי לאלומיניום הוא 2%-3%, והוא צפוי להגיע ל-770-78 מיליון טון עד 2026. תחומים מתפתחים כמו כלי רכב אנרגיה חדשים, אחסון אנרגיה פוטו-וולטאית ומרכזי נתונים של בינה מלאכותית הפכו לכוחות המניעים המרכזיים.
העלייה בקצב החדירה של כלי רכב בעלי אנרגיה חדשה הובילה לצמיחה בצריכת האלומיניום לרכב (גבוהה ביותר מ-30% מזו של כלי רכב המופעלים באמצעות דלק), והעלייה השנתית ביותר מ-20% בקיבולת המותקנת בפוטו-וולטאית תמכה בביקוש לאלומיניום. הביקוש בתחומי מתקני החשמל והאריזה הלך בעקבותיו בהתמדה.
שיעור הסגסוגת הישירה של אלומיניום עם מים גדל ליותר מ-90%, מה שמפחית את היצע מטילי האלומיניום במלאי ומחמיר את מצב השוק הצפוף.
אותות מאקרו ושוק: תהודות חיוביות מרובות
הציפייה להורדת ריביות עולמיות ברורה, ותחת מגמת היחלשות הדולר האמריקאי, מחירי האלומיניום הנקובים בדולרים אמריקאים זוכים לתמיכה טבעית כלפי מעלה.
הביקוש של משקיעים לנכסים פיזיים הולך וגובר, ומתכות לא ברזליות, כבחירה למניעת אינפלציה ולהקצאת נכסים מגוונת, מושכות זרימת הון.
יחס מחירי הנחושת/אלומיניום נמצא בראש הטווח האחרון, והופך לאינדיקטור חשוב לעלייה העתידית במחירי האלומיניום.
מגמות עתידיות בתעשייה: הדגשת הזדמנויות מבניות
פער ההיצע-ביקוש הולך וגדל בהדרגה, ומורגן סטנלי צופה כי מחסור בהיצע יתבטא החל משנת 2026 ואילך, כאשר המלאי העולמי יהיה ברמות נמוכות מבחינה היסטורית, מה שיגביר עוד יותר את גמישות תנודתיות המחירים.
הבידול האזורי מתעצם, פער ההיצע-ביקוש בסין מתרחב משנה לשנה, והתלות ביבוא גוברת, ויוצרת זרם סחר של "מטילי אלומיניום עודפים מעבר לים → סין".
רווחי התעשייה מרוכזים במפעלים מובילים עם משאבי אנרגיה ירוקה ויתרונות בעלות אנרגיה, בעוד שכושר הייצור עובר לאזורים בעלי עלויות נמוכות כמו אינדונזיה והמזרח התיכון, אך ההתקדמות איטית מהצפוי.
זמן פרסום: 19 בדצמבר 2025